وضعت نتائج انتخابات التجديد النصفي الأمريكية وموجة البيع الحادة التي تلتها أسواق المال أمام منعطف حرج، حيث كشفت عن هشاشة الرهانات التي صاغتها الأسواق طوال السنوات الماضية حول طفرة الذكاء الاصطناعي. هذا التطور دفع المستثمرين إلى مراجعة حساباتهم بشأن العوائد المستقبلية لشركات التكنولوجيا، خاصة بعدما شهدت الأسواق أكبر موجة تراجع منذ جائحة كورونا.
ضبابية المشهد الاقتصادي
وعلى الرغم من الارتداد الذي سجلته الأسواق في تعاملات الجمعة، إلا أنه ظل عاجزاً عن تغطية الخسائر الفادحة، مما يثير تساؤلات حول آفاق التعافي في ظل حالة الضبابية السياسية والاقتصادية. ويشير وولف فون روتبرغ، استراتيجي الأسهم لدى بنك “J Safra Sarasin”، إلى أن الضغوط الراهنة لا تقتصر على تداعيات الانتخابات، بل تعكس تحولات أوسع في المشهد الاقتصادي الكلي، مؤكداً أن فرص الانتعاش السريع للأسواق تبدو ضئيلة في المرحلة الحالية.
التضخم والسياسة النقدية
وتتجه أنظار المستثمرين هذا الأسبوع نحو بيانات التضخم الأمريكية، التي تكتسب أهمية استثنائية بعد القراءات المرتفعة التي سجلها التضخم الأساسي في شهري أغسطس وسبتمبر. ويأمل المحللون أن تساهم نتائج الانتخابات في كبح جماح الإنفاق المالي التوسعي والإنفاق الضخم على مشاريع الذكاء الاصطناعي، وهو ما دفع المتعاملين بالفعل إلى خفض رهاناتهم على قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في ديسمبر، مما أدى إلى تراجع طفيف في عوائد السندات.
تحديات البنية التحتية والذكاء الاصطناعي
برزت تساؤلات جوهرية حول استدامة الإنفاق الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، في ظل تحديات تتعلق بارتفاع الإنفاق الرأسمالي، وازدحام الاستثمارات، وصعوبات التراخيص وتوفير الطاقة. ووفقاً لتقديرات بنك “باركليز”، فإنه بحلول عام 2027، ستكون نحو 80 بالمئة من مشاريع مراكز البيانات ذات الاحتمالية المرتفعة للتنفيذ في ولايات يحكمها الديمقراطيون، مقابل أقل من 30 بالمئة حالياً، مما يسلط الضوء على القيود التنظيمية والمادية التي قد تعيق توسع هذا القطاع.
تضرر شركات الرقائق
كانت شركات أشباه الموصلات الأكثر تضرراً من إعادة تقييم السوق، حيث أدت مخاوف تشديد إجراءات التصاريح وارتفاع تكاليف الربط بشبكات الكهرباء إلى تساؤلات بشأن تأجيل طلبات المعدات. ونتيجة لذلك، تراجعت تقييمات شركات الرقائق المدرجة في مؤشر فيلادلفيا إلى مستويات تقترب من الحد الأدنى لتداولها خلال العقد الأخير، وفقدت العلاوة السعرية التي كانت تتميز بها أمام مؤشر “ستاندرد آند بورز 500”.
مراجعة التوقعات والأرباح
يتوقع الخبراء مراجعات وشيكة لتوقعات الأرباح، خاصة أن نمو أسهم التكنولوجيا اعتمد على فرضية استمرار الإنفاق الاستثنائي على الذكاء الاصطناعي. وكانت الأسواق قد بنيت توقعاتها على نمو أرباح شركات التكنولوجيا بنحو 29 بالمئة هذا العام، مع زيادات متوالية في عامي 2027 و2028، وهي فرضيات أصبحت الآن تحت المجهر. وبينما يرى البعض في التراجعات الأخيرة فرصة لجذب استثمارات جديدة، يؤكد آخرون أن الانتخابات كشفت عيوباً هيكلية تتعلق بمدى قدرة الإنفاق الحالي على تحقيق العوائد الموعودة.
