تخيم حالة من الضبابية على الطرح العام الأولي لشركة “أنثروبيك” (Anthropic)، حيث يواجه المستثمرون تحديات في تحديد القيمة العادلة للشركة قبل بدء جولات التسويق الرسمية، وذلك في ظل موجة بيع حادة ضربت قطاع الذكاء الاصطناعي مؤخراً ودفعت نحو إعادة تقييم التوقعات المالية للشركة.
ضغوط السوق تعيد رسم التقييمات
كان المستثمرون قد أشاروا في وقت سابق إلى أن القيمة العادلة لشركة “أنثروبيك” تتراوح بين 1.4 و1.5 تريليون دولار. إلا أن هذه التقديرات تلقت صدمة قوية عقب التراجع الحاد الذي شهده مؤشر “ناسداك 100” بنسبة 6.4 بالمئة في جلسة الخميس الماضي، وهو ما أدى إلى تبخر نحو 2.3 تريليون دولار من القيمة السوقية للشركات المدرجة. ونتيجة لذلك، بدأت أوساط المستثمرين المحتملين في مناقشة نطاق تقييم جديد ينحصر بين 1.2 و1.3 تريليون دولار، رغم أن هذه المداولات لا تزال في مراحلها الأولية دون قرارات نهائية، وسط تحفظ من الشركة عن التعليق.
مسار متذبذب للقيمة السوقية
شهد تقييم الشركة تراجعاً تدريجياً لافتاً في الأسابيع الماضية؛ فبعد أن قدر بعض المستثمرين القيمة بنحو تريليوني دولار مطلع أكتوبر، انخفضت تلك التوقعات إلى نطاق 1.4 – 1.5 تريليون دولار عقب عرض النتائج المالية والأداء التشغيلي للشركة. ومع تزايد تقلبات الأسواق، ارتفعت المطالبات بخصومات إضافية على التقييم المستهدف.
مخاطر تنظيمية وبيئة اقتصادية قلقة
تفاقمت الضغوط على القطاع عقب فوز الديمقراطيين بالسيطرة على الكونغرس الأميركي، مما أثار مخاوف بشأن تشديد الرقابة التنظيمية على مراكز البيانات والبنية التحتية المخصصة للذكاء الاصطناعي. كما أدى ارتفاع مؤشر التقلبات الأميركي “VIX” إلى أعلى مستوياته منذ أبريل 2025، إلى تعقيد فرص إطلاق اكتتابات ضخمة في بيئة مالية غير مستقرة.
آراء الخبراء والخيارات المتاحة
تباينت تقديرات المحللين؛ حيث يرى ستيفان كيمبر، من “بي إن بي باريبا”، أن الشركة قد تضطر لتسعير اكتتابها عند الحد الأدنى من التوقعات أو أقل بنحو 10 إلى 15 بالمئة. وبدوره، اقترح مايكل ألفارو من “غالو بارتنرز” نطاقاً بين 1.3 و1.4 تريليون دولار لضمان طلب قوي، بينما يرى ديفيد راينفيل من “سيكامور” أن مستوى 1.2 تريليون دولار كفيل بجذب المستثمرين، في حين ذهب ماكس كيتنر من “إتش إس بي سي” إلى أن مستوى التريليون دولار يوفر حماية أكبر من تقلبات التداول اللاحقة.
أمام هذه المعطيات، يدرس المصرفيون خيار بدء حملة التسويق بتقييم متحفظ مع حجم طرح محدود، مع إمكانية رفع المستهدفات لاحقاً بناءً على إقبال المستثمرين. كما يظل خيار تأجيل الاكتتاب قائماً، مستفيدين من القواعد الأميركية التي تمنح الشركات مهلة زمنية إضافية، وهو ما يجعل من طرح “أنثروبيك” اختباراً حقيقياً لشهية المستثمرين تجاه شركات الذكاء الاصطناعي العملاقة في ظل التركيز المتزايد على الربحية والتحوط من المخاطر.
